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      每周策略 | 關注“寬貨幣”向“寬信用”的切換

      2020-06-29來源:廣發基金

      “我們預計下半年政策基調將從‘寬貨幣’向‘寬信用’逐步切換,信用擴張的背景下,權益市場的盈利端將得到一定支撐?!毙袠I配置方面,建議逐步從受益流動性寬松的行業逐步向受益信用擴張的行業做一些切換,包括內需相關的飲料制造、水泥、家電;外需相關的光伏,面板等。

        上周(6.22-6.24)A股延續漲勢,其中上證綜指上行0.4%,上證50上行0.6%,滬深300上行1.0%,中小板指和創業板指分別上行2.0%和2.7%。風格方面,成長風格顯著跑贏其他風格,具體到行業層面,電子(3.2%)、計算機(3.0%)和電氣設備(2.2%)表現較好。(數據來源:WIND)

        美國疫情數據近期有所攀升

        美國新冠新增確診病例數近期明顯上升,6月23日以來美國新冠肺炎新增確認人數均維持在3萬人以上,其中6月26日新增確診48392人創出新高,美國已有十個州和城市宣布放緩或暫停復工。廣發基金宏觀策略部分析,從全球范圍來看,新增確診病例保持上行的主要是拉美以及亞洲的部分國家,歐洲和中國的新增病例并沒有反彈的跡象,因此此次疫情的反復并不是全球性的。

        “美股在端午節期間出現明顯的回調,對疫情的擔憂是主要的觸發因素?!睆V發基金宏觀策略部認為,估值處于高位的美股波動加大,可能會階段性影響A股市場偏好,但只要疫情沒有出現失控,預期影響相對有限。一方面,中國的防控力度明顯好于美國;另一方面,國內高頻數據顯示經濟的修復還在有序進行。綜合來看,美國疫情的反復對A股的影響相對有限。

        關注“寬貨幣”向“寬信用”的切換

        6月28日,央行發布消息,中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第二季度例會于6月24日召開。廣發基金宏觀策略部分析,央行二季度工作會議對經濟預期表態積極,會議提到“新冠肺炎疫情對我國經濟的沖擊總體可控,我國經濟增長保持韌性,長期向好的基本面沒有改變”。在保持流動性合理充裕的同時強調政策的“直達性”。會議提到將繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力,引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、民營企業的支持力度,提高小微企業貸款、信用貸款、制造業貸款比重。

        “我們預計下半年政策基調將從‘寬貨幣’向‘寬信用’逐步切換,信用擴張的背景下,權益市場的盈利端將得到一定支撐?!睆V發基金宏觀策略部進一步介紹,行業配置方面,建議逐步從受益流動性寬松的行業逐步向受益信用擴張的行業做一些切換,包括內需相關的飲料制造、水泥、家電;外需相關的光伏,面板等。

        

        風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證,也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;疬^往業績和獲獎情況不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件,全面認識基金產品的風險收益特征,在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上,根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標,對基金投資作出獨立決策,選擇合適的基金產品。

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