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      每周策略 | 關注低庫存品種的漲價可能

      2020-12-07來源:廣發基金

      未來1-2個季度,經濟和政策的組合將從“緊貨幣、寬信用、經濟上”逐步轉向“緊貨幣、緊信用、經濟上”,但力度上偏向“弱復蘇,慢收緊”。建議關注低庫存品種的漲價可能。

        上周A股繼續走高,其中上證指數上行1.1%,上證50、滬深300分別上行1.2%和1.7%;中小板指和創業板指分別上行2.7%和4.3%。風格方面,消費風格超額收益明顯;具體到行業層面,醫藥(6.0%)、傳媒(4.1%)和食品飲料(3.7%)表現較好。(數據來源:WIND)

        經濟溫和復蘇,政策緩慢收緊

        11月官方制造業PMI為52.1,相比前值進一步擴張,供需兩端的分項指標均有所改善,其中生產指標相比上月提升了0.8%,而新訂單指標環比提升1.1%。產成品庫存和主要原材料購進價格指標走強,意味著當前工業企業存在“漲價”和“補庫存”的相關行為。

        廣發基金宏觀策略部分析,當前經濟的修復是溫和的,政策不會像2018年那樣強力去杠桿,這意味著外生性的信用回落力度有限。也就是說,未來1-2個季度,經濟和政策的組合將從“緊貨幣、寬信用、經濟上”逐步轉向“緊貨幣、緊信用、經濟上”,但力度上偏向“弱復蘇,慢收緊”。

        關注低庫存品種的漲價可能

        下半年以來,隨著經濟數據的修復,A股周期風格相對于成長風格以及A股整體都跑出了明顯的超額收益。對此,廣發基金宏觀策略部分析,“上周,順周期板塊內部已經出現一定程度的結構分化。我們延續此前的判斷,建議關注產成品庫存增速顯著下行,且當前行業產成品庫存水平比較低的行業。這類行業預計在存貨下降到一定程度后有望看到價格的上行,對應的配置價值也比較高?!?/p>

        廣發基金宏觀策略部進一步介紹,從庫存周期的邏輯來看,這類行業在經濟修復的背景下可能正在經歷的是“被動去庫存”階段,往后看大概率會進入到“主動補庫存”階段。符合上述特征的行業包括化工、煤炭、有色金屬的細分行業;消費行業中的調味品、白酒以及白色家電;TMT板塊的面板等。

       

        風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證,也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;疬^往業績和獲獎情況不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件,全面認識基金產品的風險收益特征,在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上,根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標,對基金投資作出獨立決策,選擇合適的基金產品。

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